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香港创新板补什么短板(新征途)2017-07-0301:39:00
1997年6月27日，恒生指数是15196.80；2017年6月30日，恒生指数是25764.58。
20年间，市值从3.2万亿港元增长至约28万亿港元。
20年间，港股上市公司来源、投资者构成发生巨大变化。
两个巨幅增长和两个巨大变化的数据背后，是996家中国内地企业的赴港上市征程，是历时数年得以成行的沪深港通的开启。
对于下一个20年，正如港交所总裁所言，“不能骄傲自满，更不能对成功想当然，必须继续保持竞争力，必须与时俱进，必须继续提升市场素质。”
因为“目前香港市场仍存在不足”，6月16日，港交所宣布拟推出主板及之外的创新板。
IPO领跑全球
恒生指数和港股市值的巨幅增长，最重要的原因是香港证券市场IPO规模的逐年增大。
根据香港证券交易所数据，2016年，香港首次公开招股集资（IPO）250亿美元，超过上海证券交易所、纽约证券交易所，位列世界第一。事实上，2009年到2016年八年间，有五年香港市场IPO规模排名世界第一。
中财招商投资集团有限公司金融研究所研究员宇告诉《国际金融报》记者，香港和属于注册制，上市条件也较宽松，国内审批制而且对上市前连续几年盈利表现有严格要求，而腾讯、阿里、网易、新浪、百度这些企业在上市初期都是不符合国内上市条件的，结果这类中国最具成长的企业都在香港和美国上市，而国内上市的传统企业偏多。
20年来，港股上市公司来源地更加多元化。数据显示，在港上市企业，除了中国内地和港澳台地区外，其余上市公司则来自21个发达国家和发展中国家，分别是马来西亚、美国、新加坡、、日本、印尼，、、、、、、柬埔寨、、、瑞士、荷兰、、哈萨克斯坦、蒙古、。
从上市公司的注册地分布来看，离岸注册公司比较多，其中，开曼群岛最多，超过700家，其次是百慕大，超过450家；还有一些注册地在英属维尔京群岛和泽西岛。
内地企业来了
在港股市值及交易额规模快速成长的背后，是内地企业为港股提供了保质足量的IPO资源。
内地企业赴港上市，主要分为直接上市和间接上市两种形式。
直接上市，需要经中国证监会批准，注册在内地。
间接上市主要有两种形式：一、内地企业在香港注册公司，以境外中资控股公司的名义在香港上市（“大红筹”）；二、内地企业以其股东或实际控制人等个人名义在境外设立特殊目的公司，以境外特殊目的公司名义在香港上市（“小红筹”）。
1997年，香港回归之时，中国内地正进行国有企业改革，香港联交所大量接纳了内地大型国有企业上市，推动了国企的市场化改革。中国移动是香港回归后首个募集金额超过百亿的内地企业。由于IPO前夕正值亚洲金融风暴，上市当天股价下跌20，不过，国际投资者对中国移动通信的业绩与潜力有信心，上市3个月后中国移动被列入恒生指数的成份股。20年后，公司收入增长68倍，利润增长24倍，市值增长13.5倍。
数据显示，截至1997年底，内地企业赴港上市的数量只占所有上市公司数量的15。截至2017年6月19日，港股上市企业共有2052家，而内地企业为996家，占比为48.54。
香港投资银行家温天纳接受《国际金融报》记者采访时表示，香港证券市场的开放性是吸引内地企业赴港上市的一部分原因。
统计显示，这996家内地赴港上市企业中，H股企业有246家，占比24.7；大红筹公司有158家，占比15.86；小红筹公司有592家，占比59.44。
从募资规模看，1997年之前，内地企业每年募集资金在百亿港元水平；1997年之后，特别是2005年之后，内地企业赴港上市募集资金规模猛增。
内地企业香港上市后，不仅筹集了发展所需要的资金，还促进了企业治理结构的完善和经营机制的转换。2004年，腾讯控股于香港上市时，发行价为3.7港元，时至今日，腾讯控股已成长为全球领先的公司。
沪深港通通了
2014年11月17日，筹备数年后，“沪港通”开通。A股投资者与香港投资者可以互相买卖对方股票，两地的资本对接实现了历史性跨越。
开通首月，沪股通的成交金额达到日额度使用量的9倍之多。有报告指出，沪港通实施执行后，恒生指数和上证指数的双向影响提升。据测算，在沪港通落地前，恒生指数对上证指数的影响不到1，而落地后最高达到了17左右，两个指数的相关性从0.4增加至0.92，相关性逐渐加强。
2016年12月5日，“深港通”正式开通。
据Choice终端统计，沪港通开通运行两年半以来(截至6月16日)，沪股通累计净买入1535.65亿元，沪市港股通累计净买入4145.45亿元；深港通推出半年以来(截至6月2日)，深股通累计净买入720.25亿元，深市港股通累计净买入328.87亿元。
从交易数据看，北上资金青睐两类股票：一类是业绩稳健、高分红，且盈利模式简单明确的优质蓝筹；另一类是大市值、绩优白马股。
对于沪深港通的运行，香港交易所董事总经理毛志荣6月份公开表示，沪港通、深港通开通以来，达到了市场最大的效率，维护了两地的基本市场制度，也达到了最小的制度改变成本的目的。
对于深港通沪港通的配额是扩展还是取消，中国证监会副主席6月21日在接受采访时表示，虽然目前沪港通、深港通的日交易资金额度并未用足，但日后可能面临不够用的问题。相关部门将考虑进一步完善沪港通、深港通日交易额度管理。
对此，摩根大通亚太区董事总经理预测，深港通、沪港通的配额可能在三到五年内取消。
创新板将要推
港交所总裁李小加表示，“在过去10年，香港的首次公开招股集资额一直在全球名列前茅，但全球经济环境瞬息万变，我们不能骄傲自满，更不能对成功想当然。必须继续保持竞争力，必须与时俱进，必须继续提升市场素质。”
一方面，对市场现存的一些问题加大监管力度，比如老千股问题。
与A股上市前审批不同，港股实行注册制。上市审核周期较短，更多是事后监管，只强调信息披露的真实性，所以使很多企业更快捷地实现上市融资需求。然而这也导致近年来港股市场上妖股、老千股屡屡兴风作浪、屡禁不止。
如何治理呢？
一方面，对监管的班子进行调整。2016年6月17日，香港证监会和港交所就改善香港市场的上市监管事宜刊发联合咨询文件，建议成立两个新的委员会，即上市政策委员会和上市监督委员会。这意味着证监会更直接地参与上市政策事宜和上市监管。香港证监会行政总裁欧达礼曾表示，上市监管将会因此变得更积极和更具效率，而适用于大部分公司的上市程序也会简化。
此外，港交所还提出改革创业板和主板的建议，将提高上市时公众持股及市值要求，并收紧创业板公司转主板的要求，打击利用壳股炒上炒落损害投资者利益的公司。另一方面，加快推出更符合市场需要的业务。
6月16日，港交所宣布拟推出主板及创业板之外的创新板。这将会成为自1999年建立创业板之后的重大改革。
港交所在创新板框架咨询文件中说明了原因：目前香港市场仍存在不足，“好些内地行业及其他高增长型公司选择到其他市场上市。”据记者了解，创新板将分为“创新初板”和“创新主板”。其中，创新初板旨在吸引一些初创、未有盈利的新经济公司上市，但不对散户投资者开放。两个板块均允许采纳“不同投票权架构”（同股不同权）的公司上市，同时均设快速除牌机制。安永审计服务合伙人刘国华表示，设立创新板，为这些之前不可以在港上市的企业提供了一个替代的选择，也为港交所提供“亡羊补牢”的机会，把一些同股不同权的企业引入香港作第二上市。温天纳认为，创新初板及创新主板的推出时间，最快也可能是在2019年或2020年。（责任编辑：彭双）看全文和讯网今天刊登了《香港创新板补什么短板(新征途)》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
《香港创新板补什么短板》相关参考资料:
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