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城商行为何不再是香港市场的香饽饽正文
来源：作者：马传茂2015-11-2708:01:34中金在线微博微信扫描二维码
中金在线微信港股IPO回暖之时，青岛银行、锦州银行、郑州银行三家内地城商行即将陆续登陆香港市常不过从前两家银行的公开发售情况来看，香港投资者对内地城商行的新股认购颇为冷清。
基石投资者方面，青岛银行获得6家基石投资者认购近七成公开发行股份，但锦州银行却十分罕见地仅获1家基石投资者认购15的发售股份。再看香港散户态度，青岛银行孖展认购约370万港元，锦州银行在辉立、耀才两家券商的孖展额目前更是仅有30万港元。
与此形成鲜明对比的是，更早赴港上市的重庆银行、徽商银行在香港公开发售股份至少获得7.8倍的超额认购。
重庆银行、徽商银行在港认购火爆与三方面原因有关。从银行本身看，重庆银行、徽商银行分别是西部地区、中部地区的标杆银行，受益于地区经济发展，容易受到资金关注；其次，在2007年底重庆农商行赴港上市后，香港市场再也没有一只内地区域性银行股上市，物以稀为贵；另外，大新金融作为重庆银行的战略投资者、万科作为徽商银行基石投资者，对散户认购热情有积极影响。
不过对于青岛银行、锦州银行来说可不是这样，这两只内银股是在多只内银股上市后进行IPO，规模较小，投资者的投资意愿不强，或者说倾向于谋定而后动。此外，近期港股投资者入市意愿不强，也影响了两家城商行IPO的认购。
估值过低则是影响内银股新股认购的最大因素，已赴港上市的城商行大多长期陷于破发甚至破净泥潭，表现欠佳，而内银股4~5倍的市盈率也低于恒生指数整体市盈率，近年赴港上市的城商行，发行价均贴近招股价下限。
内银股估值偏低一直都是一个热议的话题，尤其是内地城商行股，即便上市时估值已经非常保守，却仍旧不受投资者欢迎。个中原因，主要是境外投资者对内地银行板块的股票存有戒心。
首先，内地推行利率市朝，存款利率上限松绑及多次非对称降息使得银行息差收窄，银行盈利水平承压，城商行压力尤大；其次，由于内地经济“三期叠加”，导致不良贷款不断上升，境外投资者担心内银坏账水平持续上升；另外，境外投资者对地方政府平台贷款非常敏感，但城商行却多有地方政府“影子”，进而压低整体估值。责任编辑：cnfol001
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