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佳沃食品2022年年度董事会经营评述

发布日期:2023/4/10 16:32:08 浏览:824

来源时间为:2023-04-06

()2022年年度董事会经营评述内容如下:

一、报告期内公司所处行业情况

2022年是“十四五”规划的关键之年,是第二个百年目标开局之年,也是党的二十大胜利召开之年。党的二十大报告提出“树立大食物观,构建多元化食物供给体系”,就是要全方位、多途径开发食物,让更多自然资源产出多样美味,助力食物供给更多元,居民餐桌更精彩。近年来,我国大力推进国民营养计划和健康中国合理膳食行动,在政策标准引导方面发布了67项营养健康标准,新修订的《中国居民膳食指南(2022)》也首次提出了“东方健康膳食模式”。伴随着消费结构的转型升级和饮食观念的不断提升,国民的饮食结构从“吃得饱”、“吃得好”快速过渡为“吃得健康”,食品消费需求日益多元化。

《中国居民膳食指南(2022)》强调,动物性食物每天摄入量为120-200克,每周至少食用两次水产品,因为水产品相对于畜肉,脂肪含量更低,其不饱和脂肪酸含量更高,有利于保护心脑系统。以三文鱼为代表的优质海洋蛋白产品,富含Omega-3不饱和脂肪酸、维生素A/D等多种人体所需的营养素,不仅符合改善营养膳食结构的需求,对孕妇、婴幼儿等关键人群的营养素均衡也有着至关重要的作用,高度契合国人当下健康饮食的诉求,是名副其实的超级食物。作为资源节约型的养殖产业,三文鱼在养殖过程中的蛋白质转化率、能量转化率、可食用率、饲料转化率(FCR)均表现优良,是一种高效能动物蛋白;并且三文鱼养殖对淡水的消耗量和碳足迹远低于其他陆地动物的养殖,是粮农组织提出的“蓝色转型”战略的理想践行者。同时,三文鱼养殖行业的工业化程度高,已形成一套成熟稳定、智能精细的养殖体系,是《“十四五”全国渔业发展规划》提出的“智慧渔业”的坚定执行者。此外,树立大食物观,就是要利用国内国际两个市场、两种资源,让食物来源更广泛、食物种类更丰富。时下,三文鱼、榴莲等外国美食,正越来越多的装点国人的餐桌,推动国民科学合理膳食,助力“健康中国”战略的实现。

公司作为优质蛋白食品领域的大消费企业,秉承“全球资源 中国消费”的战略方针,打造包括三文鱼在内的深海海洋蛋白产业,致力于使全球范围内以三文鱼为代表的高品质、高营养海洋蛋白能更便捷、更广泛地走进居民餐桌,助力国民营养的改善升级和健康水平的进一步提升。

(一)全球海洋蛋白行业情况

联合国粮食及农业组织(以下简称“粮农组织”)最新发布的2022年《世界渔业和水产养殖状况》报告显示,2020年全球水产养殖产量创历史新高,达1.226亿吨,总价值2,815亿美元。同时水产食品的消费需求不断增长,自1961年以来,全球水产食品的消费量以年均3.0的速度增长,水产食品人均消费量已从20世纪60年代的平均9.9公斤增长到2020年的20.2公斤。预计到2030年,全球水产食品消费总量将增长15,达到人均21.4公斤。海洋蛋白食品作为水产食品的重要组成部分,2020年的捕捞和养殖产量占全球渔业和水产养殖总产量的比例达到62.9。海洋蛋白食品对于粮食安全和营养的重要作用越来越得到认可。海洋蛋白食品不仅是优质的蛋白质来源,同时提供了各种独特且极为多样和重要的生物可利用微量元素。

过去几年,全球大宗商品(尤其是谷物和油脂)价格持续走高,2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品价格的进一步飙升,快速推升了饲料采购价格。受通货膨胀等因素影响,全球空运、海运、陆运价格持续高企,供应链不稳定性提升;同时人工、运营等成本也存在不同程度的上涨。以上因素给全球从事海产养殖、加工、销售的企业带来了严峻的考验。自2020年以来,全球海产品市场餐饮渠道需求锐减,市场价格受到巨大冲击;2022年随着全球范围内餐饮渠道需求逐渐恢复使得全球海产行业基本逐渐复苏。同时,消费者形成固有的居家烹饪、线上购买海产品等消费习惯使得零售渠道需求高于往常。以上因素致使全球海产品市场需求旺盛,海产品价格快速回升。

中国作为海产品进出口大国,需求复苏有望带动全球海洋蛋白市场的增长。随着2023年中国海关进出口政策的优化,中国的海洋蛋白市场规模预计将快速增长。粮农组织预测,到2030年,发展中国家海鲜消费量将占全球海鲜消费总量的80以上,其中中国市场海鲜消费量将占到全球消费总量的38。

1.三文鱼行业情况

(1)供应持续紧张

三文鱼作为优质海洋蛋白的代表,市场长期处于供需紧平衡状态,使得上游养殖端成为全产业链中价值最高的环节。受海洋渔业资源衰减和捕捞配额限制,三文鱼野生捕捞量维持在较低水平,未来没有进一步增长的空间。目前三文鱼供应增长主要来自人工养殖,但由于养殖区域有限、养殖牌照稀缺以及持续增长的消费需求等因素,未来全球三文鱼市场供应日趋偏紧。

挪威和智利作为全球三文鱼两大主要产地,合计约占全球供应量的80。北欧投资银行ABGSC数据统计显示,2022年全球大西洋鲑供应量约为287万吨(WFE),较去年同比下降1。其中2022年挪威大西洋鲑供应量为151万吨(WFE),同比减少1,一方面因受挪威地区海水生物环境挑战的影响,当地三文鱼收获均重一度接近历史最低水平;另一方面挪威拟征资源税政策的发布使挪威养殖商在2022年底提前收获三文鱼,导致第四季度的收获量尾数增加,但同时也将进一步影响2023年的供应量。2022年智利大西洋鲑供应量约为75万吨(WFE),同比增长4,主要原因是智利2022年海水养殖区域良好的生物生长条件使三文鱼收获均重上升,以及死亡率的降低使得收获尾数有所增加。

未来几年全球三文鱼供应紧缺情况预计难以缓解,供应保持低速增长。美威2022年《三文鱼养殖行业报告》数据表明,2012-2021年间,全球三文鱼供给复合年增速为4。Kontali预测,2021-2026年复合年增速预计为4。ABGSC预计,2023年全球三文鱼供给增长率约为2。

(2)需求恢复上涨

在全球人口不断增长、人口老龄化、新兴市场中产阶级规模日益扩大、民众健康观念增强的趋势下,长期来看全球三文鱼市场需求将持续增长。在可用陆地资源紧缺的背景下,以海产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们日益青睐的营养来源。海产品中的三文鱼肉质鲜美,营养价值高,是全球水产品贸易链中贸易价值最高的单一商品。美威2022年《三文鱼养殖行业报告》相关研究数据表明,从2012年到2021年三文鱼的销售额增长了120(复合年增长率9),而同期销售量增长了45(复合年增长率4),表明三文鱼市场潜在需求强劲。

随着全球三文鱼餐饮需求快速恢复,零售需求高于往常。ABGSC研究数据显示,自2021年第二季度开始,欧美市场餐饮服务开始正常化,餐饮需求逐渐基本恢复。另一方面零售需求高于2019年之前水平,更多的消费者选择居家烹饪,三文鱼新零售消费者加入以及原消费频率增加使得三文鱼进一步深入家庭日常消费场景。

根据全球最大三文鱼生产商美威(Mowi)定期报告披露的数据统计显示,2022年全球三文鱼消费量约为282万吨(WFE),较去年同比下降1,主要因三文鱼市场供应量紧缺。全球三文鱼市场需求较为旺盛,欧美仍为主要的消费市场,以中国等亚洲国家为代表的新兴市场仍将释放出巨大的潜力。

2022年欧洲市场消费量约127万吨,同比减少1,主要受挪威产区供应减少的影响。美国作为全球三文鱼消费量最大的国家,其零售和餐饮渠道的整体需求继续增长,全年消费量约65.4万吨,同比增加4。受俄乌冲突影响,2022年智利三文鱼公司主动调减了俄罗斯市场的销售,消费量同比下降41。该部分产品重新分配到其他市场尤其是美国、中国等市场。但俄罗斯市场需求仍然强劲,供不应求推动三文鱼价格上涨。智利2022年上半年收获量下降对巴西的消费量产生了负面影响,全年消费量约10.8万吨,同比下降4,与此同时巴西市场三文鱼的需求仍然较为旺盛。2022年亚洲地区消费量约31.4万吨,同比下降5,主要原因是全球供应紧缺和上半年受俄乌冲突及航空货运能力下降影响,但中国市场三文鱼消费量较去年同期增长5,尽管上半年供应链波动短期影响了中国市场的消费水平,但随着供应链的恢复中国三文鱼市场需求有待进一步释放。过去三年全球三文鱼市场受到较大影响,2022年三文鱼的需求开始反弹,市场仍有待进一步恢复。

(3)市场价格重置

2022年,以欧美、亚洲为主的三文鱼消费市场需求旺盛,但三文鱼产量供应增长有限,长期处于供需紧平衡状态,使得三文鱼销售价格均出现了快速回暖势头。

2022年以来,智利三文鱼价格呈现快速上升趋势。与2021年相比,2022年智利销往美国鱼柳TrimD(3-4磅)行业平均价格同比上涨14;智利销往巴西蒙特港整鱼(12-14磅)行业平均价格同比上涨21;智利销往中国上海整鱼(6 kg)行业平均价格同比上涨42。

(4)成本处于高位

饲料成本是三文鱼养殖成本中最主要的组成部分,而作为饲料主要原材料的谷物、油脂等大宗商品价格自2020年以来持续走高;同时2022年初俄乌冲突爆发加速了大宗商品价格的进一步飙升,快速推升三文鱼饲料原材料价格,致使饲料原材料价格于2022年末到达历史最高点。

受三文鱼行业养殖周期规律影响,饲料成本上涨完全传导至出笼成本具有滞后性,三文鱼养殖成本的抬升会在养殖周期结束、鱼收获并出售时体现在利润表中。由此可预见2023年至2024年间三文鱼养殖成本将高于2022年。

此外,连续三年全球通货膨胀压力持续传导至公司各个业务环节,导致人工、运维、服务等成本持续上涨。随着智利养殖监管要求进一步提高,公司未来的单位捕捞出笼成本中的运营费用会持续抬升。

(5)行业愈加集中

近一年来,三文鱼行业资本不断进行整合。行业内收购、合并交易频繁出现,生产商总数逐渐减少,产能日益集中化,三文鱼行业估值朝正向发展。

2022年2月,挪威大型三文鱼公司萨尔玛(Salmar)完成收购挪威海事集团(NTSASA),交易价格约29亿美元。萨尔玛通过整合挪威海事集团(NTS)、挪威皇家三文鱼公司(NRS)及挪威三文鱼生产商SalmoNor等一系列资本运作,将产能扩增至约30万吨量级,成为全球第二大三文鱼公司。2022年3月,美国嘉吉(Cargill)宣布收购智利三文鱼养殖商麦迪(Multiexport)子公司24.5股份,公司估值约为13亿美元,本次交易对智利三文鱼公司的估值具有积极的正向影响。2022年10月,美威(MOWI)宣布收购冰岛三文鱼公司北极鱼(ArcticFish)51.28股权,斥资18.8亿挪威克朗(约1.81亿美元),本次交易也标志着美威首次进军冰岛养殖业务。2022年11月,加拿大库克水产(CookeAquaculture)宣布完成澳大利亚水产企业塔斯尔(TassalGroup)的收购,总价17亿澳元(约11.3亿美元)。库克收购塔斯尔后,意味着澳大利亚塔斯马尼亚地区所有三文鱼养殖资产均落入了外企之手。

三文鱼行业整合预计在未来一段时间还将持续。公司旗下子公司Australis继续保持了全球前十大三文鱼企业的领先地位,在智利同行业公司中名列前茅,牢固掌控了全球优质海洋蛋白全产业链中价值最高的上游养殖端优质稀缺资源。

(6)政策环境严峻

挪威政府拟征收的资源税政策将对当地资本投资及未来增产计划造成负面影响。2022年9月,挪威政府提议将对于年产量在4,000-5,000吨以上的三文鱼养殖商征收40的资源税,于2023纳税年度开始生效,但这项提议的具体税收比例仍须待挪威议会决议。据Mowi公司公开发言表示,基于该项提案,三文鱼养殖商的总税率或将达到62。挪威券商FearnleySecurities分析师表示,挪威一系列的增税政策,除了会影响挪威三文鱼养殖商的现金流及现金储备,还会对养殖公司业绩造成负面影响,继而影响挪威上市公司在当地的资本性投资计划。

资源税提案发布后,2022年10月份举行的挪威第三轮“红绿灯”许可证拍卖会仅售出计划销售的产能(MAB)的75,另外约8,200吨MAB未出售。ABGSC

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