看好科技、医药和能源，看淡消费品和通讯服务，瑞信下半年的股市展望靠不靠谱？
新浪财经
发布时间：06-2316:05新浪财经官方帐号来源：经济日报
“主导市场的悲观情绪和头寸已经有所改善，我们继续看好股票投资。与此同时，隔离措施逐步解除带来的消息面利好推动股市持续反弹。”
“就各个地区而言，我们看好德国、澳大利亚、瑞士和英国，看淡日本。”
“就全球股市各个行业板块方面，我们看好科技、医药和能源，看淡必需消费品和通讯服务行业。”
6月23日，全球金融服务提供商瑞信发表2020下半年投资展望报告，对全球股市做出上述判断，并指出全球经济活动正在加速，各国央行和政府推出的刺激方案为下半年奠定了乐观基调。瑞信建议投资者在防范避险情绪短期波动的同时，为复苏积极部署。
“诚然，目前疫情仍存在诸多不确定性，但我们预计，即便疫情二次爆发也可以更快得到控制，不会造成太大的经济损失。”瑞信亚太区首席投资官伍泽恩(JohnWoods)表示，我们继续保持增持股票和债券的投资立场。我们的乐观立场主要基于各国央行和政府采取的刺激经济政策，而持续注入的流动性也坚定了我们保持乐观的信心。以德国为例，针对复苏所面临的不确定性，政府宣布了多项额外刺激措施，其规模相当于德国国民生产总值(GDP)的3。美国方面，美联储也表态在2022年前不会加息，同时，美国联邦政府则考虑在随后几个月再推出一万亿美元刺激方案。
亚洲股市，看涨香港
去年年初以来香港股市表现一直较为低迷，整体回报率比其他市场低了24。瑞信认为，无论是以市盈率、市净率还是以股息收益率衡量，MSCI香港指数的相对估值均已处于近20年来的最低水平。随着中国经济复苏，与内地经济紧贴的香港经济也会展现出更好的韧性。
亚洲固定收益：收益仍是主旋律
三月份席卷全球的美元荒随着财政和货币支持政策的出台得以缓解，但同时这也加大了投资者寻求收益的压力，促进了债券市场的繁荣。鉴于当前较低的估值水平以及疫情期间维持流动性宽裕的政策立场，瑞信预计未来12个月，债券市场仍然具备上行潜力。
亚洲高收益债券有望搭乘美联储购债计划的顺风车。此外，部分地区性因素也减轻了亚洲高收益债券面临的短期风险，特别是此类债券发行最为活跃的中国房地产板块。本币主权债券方面，继续看多印尼。
由于长端债券风险溢价过高，瑞信倾向投资短期债券。对于违约率较高的CCC级和工业板块发行人，虽然债券收益率较高，但考虑到疲弱的基本面，瑞信依然持谨慎态度。
新兴市场债券有吸引力
固定收益：在基准收益率低位运行的大背景下，预计政府债券难以带来可观回报。从回报水平来看，新兴市场硬通货债券、投资级债券和高收益信用债的吸引力更大。
股票：维持增持观点。尽管企业盈利面临进一步下调风险，但考虑到疫情相关消息面和政策面利好，加之债券利率较低而股权风险溢价可观，因此股票市场仍然具备上涨潜力。不过，短期内可能仍有较大波动性。
另类投资：现货市场再平衡推动以原油为代表的大宗商品价格逐步回升。工业生产回暖为大宗商品价格上涨奠定了有利基础。尽管经济增长乏力、结构性问题犹存，较低的债券利率有望为房地产投资提供支撑。
外汇：随着套利资金撤出、全球经济见底，欧元尾部风险减弱，DXY美元指数料将回落。对新兴市场货币依然持中立态度，相对更青睐南非兰特、人民币和韩元。（经济日报记者徐惠喜）
