2022年3月，搜于特集团与公司签署《破产重整之投资意向协议》，双方就搜于特集团破产重整投资初步达成意向，广州高新投及/或其指定关联方拟作为重整投资人参与搜于特的重整（含预重整）程序，进行战略投资，出资认购搜于特资本公积转增的部分股份；除广州高新投及/或其指定关联方认购的股份外，搜于特资本公积转增的其他股份将分配给债权人清偿相关债务。2022年11月24日，搜于特集团公告收到法院《受理预重整申请通知书》（（2022）粤19破申137号），同意受理债权人对搜于特集团的预重整申请。法院受理债权人对搜于特集团的预重整申请，尚不代表搜于特集团正式进入重整程序，后续搜于特集团是否能进入重整程序尚存在重大不确定性。2023年5月23日，搜于特集团收到广东省东莞市中级人民法院《终结预重整程序通知书》和《民事裁定书》（（2022）粤19破申137号），《终结预重整程序通知书》主要内容：根据预重整管理人于2023年5月15日向广东省东莞市中级人民法院提交的书面工作汇报，目前搜于特集团存在重大退市风险，且重整事项尚未获得中国证券监督委员会批复支持，对搜于特集团重整价值和条件具有重大影响，广东省东莞市中级人民法院决定终结本案预重整程序。中诚信国际将对搜于特集团后续处置进展保持持续关注。
贸易板块
公司以供应链形式，通过以销定购模式开展贸易业务，2020年以来贸易业务发展较快但获利水平很低。
公司主要通过子公司广州高新供应链管理有限公司（原广州高特供应链管理有限公司，以下简称
“高新供应链”）开展贸易业务，贸易品种集中于领域，近年来品种相对稳定，主要包括PTA（精对苯二甲酸）、化工品、铜、铝、母线槽等等商品。公司贸易业务采用以销定购的贸易模式来赚取购销差价，并通过锁定上下游客户及产品价格控制业务风险。具体来看，下游客户会提前将货物采购需求报至高新供应链公司，同时将货物所涉及的部分费用或定金预付高新供应链，高新供应链公司根据客户的需求进行采购。采购时，高新供应链从现有供应商中选择资质更高或价格更低者达成采购意向，双方签署购销合同确定采购数量及采购价格，同时与下游客户完成合同签署，支付货款后完成货权交割，高新供应链完成验收后出具货物收据，根据与下游客户约定的交割地点或提货方式交付货物，收取剩余货款，完成销售。
高新供应链贸易业务合作客户主要系国内专业原材料公司和贸易公司，且上下游结算周期较为匹配。贸易业务已成为公司第二大的收入来源，2022年其收入占营业总收入的接近15，但贸易业务处于微利状态，利润贡献有限，且供应商和销售客户集中度较高将使其面临一定的业务波动风险。
此外，截至2023年3月末，高新供应链公司对搜于特集团应收账款4,080.35万元，该部分款项已逾期，公司已全额计提坏账准备，目前处于诉讼阶段。同期末，公司与搜于特集团及其子公司无贸易业务往来。
表11：2022年公司贸易业务主要供应商采购情况（万元）
供应商采购金额占比采购品种
广州市圣达通商贸有限公司49,465.7863.12铝锭
广东华亚实业集团有限公司6,314.868.06铝锭
广东南海铝业国贸集团有限公司5,978.547.63铝锭
佛山市南海宇成金属投资有限公司4,055.855.18铝锭
贵溪金信金属有限公司2,090.502.67电解铜
合计67,905.5386.66--
销售金额占比销售品种58,208.10
16,645.65
3,490.99
281.06
78,625.8074.03
21.17
4.44
0.36
100.00铝锭
铝锭
电解铜
空调设备
-资料来源：公司提供，中诚信国际整理
其他经营板块
业务板块经营较为稳定，可与公司产业园开发建设形成一定合力，但收入和利润规模相对较小，对公司利润总额形成一定补充。
公司板块主要由子公司广州市微生物研究所有限公司（以下简称“微生物所”）经营。
2019年，公司通过协调市科技局、市区两级财政部门以及广州开发区国资局，获批以有偿受让方式购入微生物所全部股权，2020年初完成资产转让手续并已改制为有限责任公司。微生物所成立于1972年，为广州市科技局下属技术开发型研究所，主要从事检验检测、生物制药、微生物应用、功能性食品、生物防治等领域的研究、开发和技术服务。微生物所目前展业区域主要在广州市内，收入来源主要为环境卫生检测、轻工业产品检测和净化产品检测，可与公司投资的广州玻思韬、广州瑞贝斯药业有限公司和康方药业等企业进行资源整合，提升业务范围与收益。
2020~2022年，公司板块营业收入分别为0.90亿元、1.10亿元和1.90亿元，毛利率分别为37.75、55.49和20.35，对公司利润形成一定补充。
马口铁生产销售业务系公司收购取得，与公司原有业务结构和职能定位契合度不高，能为公司提供一定的营业收入，但目前尚处于亏损状态，预计未来经营规模不会扩大。
公司于2021年收购广州马口铁有限公司（以下简称“马口铁公司”），开展马口铁生产销售业务。马口铁公司成立于1994年12月，主要生产奶粉罐、厚镀锡食品罐、阀门、电子零件等产品，在华南地区具有一定竞争力。马口铁公司原股东分别为日本制铁株式会社（25）、北海马口铁有限公司（20）、伊藤忠丸红钢铁株式会社（20）、三井物产株式会社（20）、广州轻工工贸集团有限公司（7.5）和广州高新投（7.5）。2021年初，公司出资0.85亿元对马口铁公司其他股东所持股权进行收购，于2021年完成工商变更，现公司持有马口铁公司100股权。收购完成后，公司接手继续开展原有业务。公司上游供应商主要包括江苏沙钢集团有限公司、宝山钢铁股份有限公司、首钢集团有限公司和云南有限公司等钢铁、生产经营企业，下游客户主要包括深圳市大满包装有限公司、福建省华联包装材料有限公司、佛山市南海赛邦印铁制罐有限公司、佛山市三水区新金盈印铁制罐有限公司、大满包装（苏州）有限公司和中粮包装控股有限公司。
业务模式方面，下游客户将铁制品货物规格需求报至马口铁公司，同时根据双方协商的货物购买合同按比例支付预付款给马口铁公司，马口铁公司将根据客户的规格需求向上游铁制品原板供应商采购，并安排生产。马口铁公司完成生产后按约定方式交付产品，客户按约定进度支付剩余货款，完成生产和销售。马口铁公司现阶段业务主要使用公司自有资金、股东借款和少量银行借款。
2022年及2023年1~3月，公司分别实现马口铁销售收入2.15亿元和0.07亿元，实现毛利润-0.34亿元和-0.13亿元，由于该公司持续亏损，目前该业务在2022年末已关停，项目地块拟做规划升级。
公司现代服务板块主要是酒店住宿和餐饮服务，目前收入和利润规模较小。
公司酒店住宿和餐饮业务收入主要来自腾泽生物岛酒店、华辉度假村、科羽高新膳食餐饮等产业。
其中华辉度假村位于广州从化温泉镇，是集住宿餐饮、商务会议、运动娱乐等功能为一体的综合性三星级度假村，度假村拥有各类房间150余间；腾泽生物岛酒店为2017年开业酒店，2019年以来经营逐渐成熟，对公司酒店住宿及餐饮业务收入贡献最大；健芯酒店为2022年开业酒店，当期实现收入系作为隔离酒店取得，2023年一季度酒店因装修未取得收入。2020~2022年及2023年1~3月，公司分别实现酒店住宿及餐饮业务收入1.05亿元、1.56亿元、2.09亿元和0.44亿元，毛利率分别为28.36、-5.58、30.17和12.21，2022年以来营收水平较上年稳步增长，并实现扭亏为盈。
表12：公司主要酒店住宿及餐饮业务收入情况（万元）
项目2020202120222023.1~3
华辉度假村住宿1,186.081,106.051,105.76165.96
华辉度假村餐饮552.91532.68440.47108.36
腾泽生物岛酒店住宿6,793.647,319.862,795.5934.75
科羽高新膳食餐饮2,159.281,603.622,766.38527.67
官洲酒店441.731,665.712,115.23630.78
开芯酒店0.001,144.643,660.55517.26
健芯酒店0.000.001,366.270.00
合计11,133.6413,372.5614,250.162,884.78
官洲酒店441.731,665.712,115.23630.78
开芯酒店0.001,144.643,660.55517.26
健芯酒店0.000.001,366.270.00
合计11,133.6413,372.5614,250.162,884.78
1
2022年10月，公司子公司高新建设以底价约42.24亿元通过招拍挂方式取得黄埔区长岭居萝岭路以东、长贤路以南CPPQ-A4-4地块，该地块
为二类居住用地，用地面积约为10.11万平方米，计容建筑面积为22.53万平方米。2022年末，公司已支付地价款约21亿元。
2
2021年，官洲生命科学创新中心由存货转为投资性房地产中列报，且公司自2021年1月1日将投资性房地产后续计量由成本模式改为公允价
图1：截至2022年末公司资产分布情况图2：截至2022年末公司权益情况资料来源：公司财务报告，中诚信国际整理资料来源：公司财务报告，中诚信国际整理
3
公司经调整的所有者权益主要以未分配利润、实收资本和资本公积为主，整体资本实力中等。其中，2021年由于公司投资性房地产计量模式变更使其账面价值大幅增加，带动当期初的未分配利润显著增厚近49亿元；同期，得益于子公司土地评估增值增加资本公积20.74亿元以及政府的划入资产等，公司资本公积增长近31亿元。2022年，公司收到开发区管委会货币资金增资0.088亿元，实收资本保持小幅增长；同期，公司持有恒祥公司股权被无偿划至人才集团导致公司资本公积减少1.50亿元，同时公司下属物业评估增值增加资本公积1.08亿元，当期公司资本公积小幅减少0.75亿元；此外，受公司回购广州价值创新园区产业投资基金合伙企业所持官洲生命科学（广州）有限公司股份导致少数股东权益减少等因素影响，2022末公司经调整的所有者权益有所下滑。
财务杠杆方面，随着物业项目持续投入及外部融资需求增加，财务杠杆水平呈逐年较快上升态势，2023年3月末公司资产负债率和总资本化比率均已超过72，财务杠杆处于较高水平。综上来看，随着在建及拟建的物业项目的逐步推进，外部融资将依然是公司
