资料来源：国金证券/中国证券业协会
（1）证券经纪业务
证券经纪业务为国金证券主要的营业收入来源，按个人和机构客户划分分别被归类于公司财富管理业务和机构服务业务。公司经纪业务主要包括：为个人及机构客户代理买卖股票、基金、债券、衍生金融工具等；向个人及机构客户代销金融产品，并提供投资研究咨询服务等。公司机构客户比例和业务规模显著低于散户，经纪业务收入以散户为主。目前公司已完成客户分层及经纪业务组织架构优化。整体来看，公司经纪业务市场地位保持相对平稳，但业务收入易受市场环境影响。
3扣减分部间抵消
随着证券公司新设营业网点的放开，经过多年建设，国金证券已基本完成对各重要省会城市的布局，营业网点布局持续完善。截至2023年6月末，公司共有75家证券营业部，较上年末新增5家。
近年来，随证券市场交易量上升，国金证券股基债交易额逐步增加，但在互联网金融业务冲击和同质化竞争加剧的背景下，公司证券经纪业务佣金率有所下滑，证券经纪业务收入有所波动。2020-2022年及2023年上半年，公司分别实现代理买卖证券业务净收入11.49亿元、12.26亿元、10.24亿元和4.82亿元。整体来看，公司财富管理业务收入行业排名仍维持在中上游水平。
综合来看，国金证券在不断优化自身客户服务的同时，持续推进数字化业务的发展、投顾体系的建设和销售产品的多元化，整体经纪业务发展较为稳健，但其通道业务的特性易受市场周期影响，营业收入及利润呈现一定波动。随着公司财富管理业务和机构服务业务的转型，其经纪业务收入稳定性或将逐步得到增强。
图表11.国金证券股票、基金、权证和债券现货交易额及佣金率情况
项目2020年（末）2021年（末）2022年（末）2023年上半年（末）
营业网点（个）68697075
股基债交易额（万亿元）5.606.606.613.40
经纪业务佣金率（）0.0210.0190.0150.014
资料来源：国金证券
注：经纪业务佣金率=公司代理买卖证券业务净收入/公司股票基金交易额*100。
（2）信用交易业务
信用交易业务亦为国金证券重要的营业收入来源之一，2021年起归入公司财富管理业务板块中。公司于2012年6月取得融资融券业务资格，于2013年1月取得转融通业务资格。公司主要通过发行公司债券、收益凭证和两融收益权转让等方式，补充融资融券业务发展所需的资金来源。目前公司融券业务规模较小。截至2022年末，公司融资融券业务余额为187.74亿元，较上年末减少8.19，信用资金账户累计开户8.95万户，较上年末增长0.53万户，全年实现融资融券利息收入11.45亿元，较上年增长2.32，融资融券待追偿客户数2户，较年初减少1户，涉及金额合计1.00万元，较上年末增加0.09万元，维持担保比例均在130以下，已全部计提减值。截至2023年6月末，公司对全体客户融资融券余额为216.18亿元，融资融券待追偿客户数5户，较上年末增加3户，涉及金额合计13.48万元，较上年末增加12.48万元，维持担保比例均在130以下，已全部计提减值。
股票质押业务方面，近年来，国金证券表内股票质押式回购交易待购回金额逐步增长，其中自有资金直接出资的规模占比在一半左右，融资融券利息收入同步增长。受近年来证券市场行情波动和市场信用风险频发致使的民企融资压力上升等因素的影响，公司的股票质押业务面临了信用风险管控压力。2019年起公司参与纾困计划，股质业务持续规模上升。截至2023年6月末，公司表内股票质押式回购业务规模合计为87.15亿元，较上年末增加4.63。其中，直接出资的股票质押式回购交易客户期末待购回客户数为46户，待购回金额为50.23亿元；通过认购支持民营企业发展资产管理计划参与的股票质押式回购交易期末客户50户，均纳入表内，待回购金额为36.92亿元。其中，履约保障比例低于150的合同金额为0，业务信用风险较为可控。
整体来看，国金证券信用交易业务经营情况稳定，其融资能力及流动性管理能力能够满足公司需求。未来随着市场行情波动，公司仍需防范因极端行情导致的信用风险和流动性风险。
图表12.国金证券信用业务情况
项目2020年（末）2021年（末）2022年（末）2023年上半年（末）
融资融券业务余额（亿元）145.83204.49187.74216.18
股票质押式回购业务待回购余额（亿元）56.2674.8883.2987.15
股票质押式回购业务待回购余额（自有资金）21.4336.1645.8150.23
（亿元）
融资融券利息收入（亿元）7.8211.1911.455.93
股票质押回购利息收入（包含自有资金出资部分和参与的纾困计划）（亿元）2.973.464.282.24
资料来源：国金证券
（3）证券投资业务
近年来，国金证券的证券投资业务秉持稳健的投资风格，严格把控投资风险，投资规模逐步扩大。公司证券投资业务以固定收益投资为主，且债券投资占证券投资业务比重逐步上升。2023年6月末，公司证券投资业务规模为395.26亿元，较上年末增长3.93。其中，固定收益类投资、权益类投资和其他投资占比分别为72.71、6.68和7.81。截至2023年6月末，公司债券投资规模（包含永续债）为303.83亿元，占证券投资规模的比重减至76.87，杠杆率为1.39倍，较上年下降0.06倍。公司权益类投资规模相对较小，以股票投资为主。
2023年6月末，国金证券其他类投资余额为30.89亿元，其中来自子公司的其他类投资占比约为55.52，主要为对有限合伙企业的股权投资；来自母公司的其他类投资主要投向为银行理财产品、同业存单、中期票据和券商资管计划。
从投资收益情况来看，2023年上半年受资本市场行情变化影响，国金证券交易性金融资产公允价值回正，公司当期综合投资收益为10.95亿元，同比增长83.58。
综合来看，国金证券证券投资业务以固定收益投资为主，权益类投资规模相对较小，2021年以来随着部分资管计划逐步到期，其他类投资占比显著下降。
图表13.国金证券证券投资情况
2020年（末）2021年（末）2022年（末）2023年上半年（末）
证券投资业务规模（亿元）227.52299.16380.30395.26
其中：股票/股权（）7.807.855.856.68
基金（）2.087.344.058.64
债券（）54.3767.0178.5372.71
永续债（）-9.944.774.16
其他（）35.767.836.427.81
当期综合投资收益（亿元）14.8217.433.2510.95
综合投资收益率（）7.456.640.96-
资料来源：国金证券
注1：证券投资业务规模=交易性金融资产 债权投资 其他债权投资 其他权益工具投资应计入部分 衍生金融工具；
注2：综合投资收益=投资收益应计入部分-权益法核算的长期股权投资收益（对联营和合营企业的投资收益） 公允价值变动收益 其他综合收益中应计入部分 其他债权投资利息收入 债权投资利息收入；
注3：其他综合收益中应计入部分=其他权益工具投资公允价值变动净额应计入部分 其他债权投资公允价值变动净额 其他债权投资信用损失准备净额；
注4：综合投资收益率=综合投资收益/（期初证券投资业务规模 期末证券投资业务规模）/2×100。
注5：表格中投向分类口径同年度报告披露口径保持一致。
（4）投资银行业务
国金证券投资银行业务主要为客户提供股权融资、债权融券、并购重组财务顾问等服务。2021年以来，由于再融资市场规模小幅上升、北交所的成立及债券市场规模的稳定增长，公司投资银行业务得到进一步发展。根据证券业协会排名，2020年以来，公司股票主承销收入逐步增长，债券及股票主承销收入排名基本保持稳定。2021年，公司股票主承销收入排名为第9位，债券主承销收入排名为第16位。
为适应市场环境的变化，国金证券加快建设保荐业务团队，同时积极开拓全国重点区域的优质企业，提高公司在全国重点区域的市场占有率，为IPO和并购重组业务储备优质标的。2022年公司投行业务营业收入为17.14亿元，较上年同期减少4.52。期末公司拥有注册保荐代表人257名，人数较上年末有所增长。从项目储备情况看，截至2022年末，公司共有2单IPO项目处于待发行状态；共有74个公司债、5个企业债、1个可转债、6个非公开、36个IPO项目和4个北交所项目处于在会审核状态，项目储备量较为充足。
国金证券新三板业务以推荐挂牌业务、做市业务为主。随着新三板改革的深入推进以及北交所的成立，公司新三板做市交易上线项目规模有所增长，2020-2022年末公司做市交易已上线项目分别为24个、39个和44个，完成推荐挂牌项目1个、0个和5个，截至2022年末，公司尚在履行持续督导职责的挂牌企业的家数为62家；公司持续督导新三板纳入创新层的家数为22家。
国金证券投资银行业务收入主要来自股票主承销收入，主承销项目包括新股发行、新股增发及配股。近年来，公司承销业务收入总体相对稳定，2023年上半年公司实现投资银行业务收入5.55亿元，其中证券承销业务带来收入5.08亿元。
图表14.国金证券承销业务情况
2020年2021年2022年2023年上半年
投资银行业务收入（亿元）16.9518.6017.275.55
股票主承销收入（亿元）9.8510.7210.56-
股票主承销收入排名（位）99--
债券主承销收入（亿元）4.594.284.18-
债券主承销收入排名（位）1616--
资料来源：2020-2022年各收入数据来自国金证券年度报告，排名数据来自证券业协会。
（5）资产管理业务
国金证券于2012年7月获得证券资产管理业务资格，并于2013年1月成立国金证券股份有限公司上海证券资产管理分公司。2020-2022年末和2023年6月末，母公司资产管理业务规模分别为857.14亿份、1282.81亿份、1789.97亿份和1451.51亿份，期间分别实现受托资产管理业务收入1.06亿元、1.15亿元、1.39亿元和0.81亿元。
集合资产管理业务方面，国金证券专注于量化对冲投资，在该领域已具备一定的人才储备、技术实力和市场影响力。公司集合资产管理业务主要包括量化对冲类、股票/混合类、固定收益类、FOF/MOM类及现金管理类产品。自2021年下半年开始，受宏观经济环境影响，权益类资产跌幅较大，避险需求上升，主动管理型固定收益类理财产品客户需求量大幅增加，公司集合资管业务规模快速增长，集合资管业务收入贡献度逐步提升。截至2023年6月末，公司集合资产管理业务管理产品为126只，集合资产管理业务受托规模为1037.28亿元，投向以债券和股票为主，多为主动管理产品；其中以自有资金参与集合资管产品规模合计为2.00亿元，占比为0.19，较上年末上升0.03个百分点。同期末，公司集合资产管理业务受托规模占母公司资产管理业务总规模的71.01，较上年末下降2.60个百分点。
定向资产管理业务方面，受监管影响，国金证券压缩通道类业务，定向资管产品受托规模持续下
