1、PPP业务模式风险
公司目前在市政等领域已储备一定体量的PPP项目，截至2021年3月末，公
司作为社会资本方控股的PPP项目合同总金额为54.57亿元。总体而言，PPP业务
目前正处于规范调整阶段，加上PPP项目通常具有投资金额较大、建设及运营期
限较长等特点，使得公司实施PPP业务存在一定的风险，如宏观经济风险、政策
环境风险、市场环境风险、法律变更风险、金融风险、融资风险、建设风险、营
运风险、整体项目进展不及预期的风险、预算和结算偏差较大的风险、运营阶段
处理量不及预期的风险等，最终可能影响公司PPP项目的可行性和实际经济效
益，使得预期效益不能完全实现。
2、市场竞争加剧的风险
2018年度、2019年度、2020年度和2020年1-3月，公司主营业务综合毛利率
分别为28.54、28.89、27.33和28.58，总体保持稳定。作为国民经济支柱
性产业，国家对环保产业发展重视程度不断提升，尤其进入“十三五”时期以来，
环保产业规模在政策利好和订单加速释放的驱动下稳步扩大，产业投资力度不断
增强。
环保产业市场在呈现巨大潜力的同时，市场竞争也呈不断加剧的趋势，公司
在与国内外环保企业的市场竞争中，若未来不能在工艺技术创新、产品成本控制。
售后跟踪服务等方面保持优势，公司面临的市场竞争风险将进一步加大。
3、技术被赶超的风险
2018年度、2019年度、2020年度和2020年1-3月，公司研发费用分别为9,104.94
万元、16,358.97万元、19,302.63万元和2,492.06万元，公司在技术研发方面的投
入力度较大，若公司未来不能在技术创新方面继续保持优势，将面临技术遭淘汰
或被赶超的风险，从而导致公司在未来的市场竞争中处于不利的地位。
4、环保风险
近年来，国家污染排放标准不断提高、环保检测指标和要求不断增加，环保
部门的日常监管力度也在持续加大。公司主要以承接环保工程或进行环保项目投
资、建设、运营的方式开展业务，在日常经营中，存在产生空气污染、有害物质。
污水及固体废物排放、噪声污染等环境保护方面的风险。
尽管公司采取了多项措施，以避免或尽量减少项目建设和运营过程中对环境
带来的潜在不利影响，但在实际生产运营过程中，仍存在一定的环境保护风险，
如果发生环保污染事件将可能会对公司的经营、品牌声誉及盈利能力造成一定的
不利影响。
5、团风县总路咀镇、淋山河镇污水处理厂PPP项目未入库的风险
公司2017年2月签署《团风县总路咀镇、淋山河镇污水处理厂PPP建设项目
合同》。根据合同，该项目的配套管网建设部分属于政府回购性质，并未与运营
绩效考核挂钩，因此该项目未入库。公司可能面临该项目被要求整改而使公司遭
受损失，或项目收益未达预期等风险。
（三）管理风险
1、经营规模扩大后的管理风险
截至本报告签署日，公司纳入合并报表范围的子公司家数近60家。随着公司
业务规模的不断扩大，基于环保行业特点和业务开展需要，未来可能设立更多的
项目子公司、参股公司等，这要求公司具备更强、更高效的集团化管理能力。若
公司在采购、生产、项目、销售、财务、异地子（分）公司管理等方面的能力不
能进一步有效提高，组织模式不能进一步健全、完善，管理制度不能有效执行，
可能将会引发相应的管理风险，并可能对公司的盈利能力造成不利影响。
2、人力资源管理风险
公司所处行业为技术密集型行业，经过多年的技术研发和业务积累，公司在
核心设备研发、工程设计、施工管理、设备维护、运营管理等方面培养了一批具
有丰富经验的技术和管理人才。若这些人才出现大规模流失，将可能给公司带来
核心技术失密或知识产权被他人侵犯的风险，从而给公司的经营发展造成不利影
响。此外，随着快速扩张及业务范围的延伸，公司对人才的需求更为迫切，而在
短期内引入大量高素质人才存在一定难度，公司也面临人才紧缺的风险。因此，
如何培养人才、稳定人才和挖掘人才，是公司人力资源管理工作的重中之重，公
司面临人力资源管理的风险。
3、安全生产的风险
公司承建的环保项目通常涉及设备制造、组装集成、运输安装、项目现场施
工等环节，存在一定的危险性，易受到各种不确定因素或无法事先预见因素的影
响。因此，公司在项目实施过程中，存在一定的项目实施安全风险。
（四）与本次发行相关的风险
1、即期回报被摊薄的风险
本次发行募集资金到位后，公司股本规模、净资产规模将会相应增加。本次
募集资金到位后，其产生经济效益需要一定的时间，短期内利润增长幅度预计将
小于净资产的增长幅度，从而导致公司每股收益、净资产收益率等指标在短时间
内出现一定程度下降，股东即期回报存在着被摊薄的风险。
2、本次发行及相关事项涉及的审批风险
本次发行方案及相关事项尚需公司股东大会审议通过、深交所审核通过及中
国证监会同意注册后方可实施。本次发行及相关事项能否通过上述审议、审核或
批准存在不确定性，上述事项通过审议、审核或批准的时间也存在不确定性。
3、股价波动风险
公司股票价格的波动受到多方面原因的影响。除受到公司自身经营状况、盈
利能力和管理水平的影响外，还受到国内外宏观经济环境、政策导向、行业发展
阶段和市场情绪等众多因素的影响。因此，提请投资者关注公司股票价格波动风
险，以及未来股市中可能涉及的其他风险。
四、发行人的发展前景评价
发行人致力于为客户提供多领域全方位环境综合治理整体解决方案，核心业
务包括以水污染治理（含工业污水处理、市政污水处理及水体修复、流域治理）。
供水工程、二氧化氯制备及清洁化生产、土壤修复（含污染场地修复、矿山修复。
区域/流域性的综合治理、含油污泥处置）、固废处置（含城乡环卫）等为主的环
境综合治理业务；以环保方案设计、咨询、环境评价、环境检测、环保管家等为
主的环保专业技术服务；以及自来水厂等的环保设施运营业务。
目前，我国已将环境保护确立为一项基本国策，党的十九大报告明确要求加
快生态文明体制改革，建设美丽中国，并提出着力解决突出环境问题，坚持全民
共治、源头防治，持续实施大气污染防治行动，打赢蓝天保卫战。加快水污染防
治，实施流域环境和近岸海域综合治理；强化土壤污染管控和修复，加强农业面
源污染防治，开展农村人居环境整治行动；加强固体废弃物和垃圾处置；提高污
染排放标准，强化排污者责任，健全环保信用评价、信息强制性披露、严惩重罚
等制度。
2021年国务院政府工作报告再次提出，加强污染防治和生态建设，持续改善
环境质量。深入实施可持续发展战略，巩固蓝天、碧水、净土保卫战成果，促进
生产生活方式绿色转型。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规
划和2035年远景目标纲要》提出，持续改善环境质量。深入打好污染防治攻坚战，
建立健全体系，推进精准、科学、依法、系统治污，协同推进减污降碳，
不断改善空气、水环境质量，有效管控土壤污染风险。深入开展污染防治行动，
全面提升环境基础设施水平，严密防控环境风险，积极应对气候变化，健全现代
体系。
在上述政策背景下，发行人作为具有影响力的环境综合治理服务提供商，已
经在核心技术、人才构建、产业布局、市场区域等方面积累一定的竞争优势，通
过本次向特定对象发行股票募集资金，有利于其紧抓环保行业发展机遇，进一步
巩固和提升公司行业地位。综上，保荐机构认为发行人具有良好的发展前景。
五、保荐机构对本次证券发行的推荐结论
受发行人委托，证券担任其本次向特定对象发行股票的保荐机构。
证券本着行业公认的业务标准、道德规范和勤勉精神，对发行人的发行
条件、存在的问题和风险、发展前景等进行了充分尽职调查、审慎核查，就发行
人与本次发行有关事项严格履行了内部审核程序，并已通过保荐机构内核部门的
审核。保荐机构对发行人本次发行的推荐结论如下：
本次向特定对象发行股票符合《公司法》、《证券法》等法律、法规和规范性
文件中有关向特定对象发行股票的条件；募集资金投向符合国家产业政策要求；
发行申请材料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
证券同意作为本次向特定对象发行股票的保荐机构，并承担
保荐机构的相应责任。
（以下无）
（本页无，为《证券股份有限公司关于广西环保科技股份有
限公司向特定对象发行股票并在创业板上市之发行保荐书》之签字盖章页）
项目协办人签名：
季洪宇
保荐代表人签名：
陈书璜张星明
保荐业务部门负责人签名：
罗贵均
内核负责人签名：
林煊
保荐业务负责人签名：
刘乃生
保荐机构总经理签名：
李格平
保荐机构法定代表人签名：
王常青
证券股份有限公司
年月日
附件一：
保荐代表人专项授权书
本公司授权陈书璜、张星明为广西环保科技股份有限公
司向特定对象发行股票并在创业板上市项目的保荐代表人，履行该公
司向特定对象发行股票并在创业板上市的尽职推荐和持续督导的保
荐职责。
特此授权。
保荐代表人签名：
陈书璜张星明
保荐机构法定代表人签名：
王常青
证券股份有限公司
年月日
